Отказ ЦБ от долларов убъет ралли 2010 года, говорит Barclays

Рост доллара может закончится в середине 2010 года на фоне того, что центральные банки уклоняются от американской валюты в своих резервах и ФРС будет поднимать ставки более медленными темпами, чем ожидают инвесторы, говорит Barclays.

Долгосрочный спрос на доллары ослабнет после того, как доля американской валюты, добавленная в глобальные резервы в третьем квартале, упадет до менее 30%. Такое снижение «беспрецедентно в период слабости доллара США,» Barclays заявил в примечании клиентам.

Курс доллара в декабре прекратил 11-ти месячный спад против 16-ти основных торгуемых валют. Американская валюта подросла по отношению ко всем, кроме двух, после того, как инвесторы увеличили ожидания, что ФРС прекратит монетарное стимулирование в следующем году на фоне восстановления экономики.
«Мы видим укрепление доллара в первые шесть-девять месяцев 2010 года, когда основное внимание будет уделяться выводу ликвидности и ужесточению ставок», сказал в телефонном интервью Стивен Энгландер, главный валютный стратег по доллару США Barclays в Нью-Йорке. «Как только рынок пройдет этот этап первоначального страха ужесточения политик, реальность будет такова, что ФРС не будет ужесточать слишком быстро и мы увидим снова продажи доллара».

Долларовый индекс (измеряет американскую валюту против евро, иены, фунта, канадского доллара, швейцарского франка и шведской кроны) упал на 4,2% в этом году. Она отыграл вверх 4,1% в декабре и находится вблизи уровня в 78 пунктов. Доллар США показал наибольшее снижение против бразильского реала, австралийского доллара и южноафриканского рэнда, упав более чем на 25 % в этом году против каждой из вышеперечисленных валют.

Мировые резервы

Мировые резервы, вероятно, увеличились примерно на $180 млрд в третьем квартале. При этом доля резервов непосредственно в долларах составила около $50 млрд или меньше 30% резервов, оценивает Barclays, используя данные из официальных отчетов Международного валютного фонда и отчетов из США. Банк сделал поправки на изменения стоимости валют в течение этого периода для захвата «фактической купли и продажи, вместо пассивных увеличений и потерь», отмечает Энгландер.

Снижение курса доллара побудило Китай и Россию, владельцев крупнейших мировых и третьих по счету валютных запасов, выразить обеспокоенность по поводу своих американо-номинированных инвестиций. «Центральные банки развивающихся рынков продают национальные валюты и покупают доллары США для предотвращения ревальвации своих валют", говорит Энгландер. «Они избегают большой концентрации долларов в портфеле путем смены направления и продажа долларов в пользу евро и других валют».

Канадский доллар

Министр финансов Канады Джим Флаэрти сказал на этой неделе, что Китай может выразить готовность купить канадские доллары в стремлении оградить свои $2,3 триллионные резервы от снижения курса доллара США. Центральный банк России сказал в прошлом месяце, что добавит канадский доллар в свои резервы и может включить еще больше валют с целью снизить свою зависимость от доллара США.
Снижение доллара в основном прекратилось в этом месяце, когда трейдеры сделали ставку на 48%-ную вероятность, что Председатель ФРС Бен Бернанке увеличит целевую ставку к июню. Должностные лица должны завершить большинство экстренных кредитных программ и программ выкупа задолженностей к марту из-за «улучшения функционирования финансовых рынков» и стабилизации рынков труда, Комитета по операциям на открытом рынке заявил 16 декабря.

Barclays прогнозирует, что ФРС начнет повышение ставок в конце третьего квартала следующего года, хотя ужесточение цикла ЕЦБ начнется в начале 2011 года. Ставка ФРС достигнет 2% к концу 2011 года, говорит Энгландер.

Barclays 10 декабря предсказал падение евро до $1,40 в последующие 6 месяцев перед тем, как пойти вверх на $1,45 к концу 2010 года.

Источник — Bloomberg